Ükskõik, kas soovite äri osta või oma idufirmat müüa, peate määrama selle hinna. Ettevõtte hindamise, sealhulgas varade väärtuse, sarnaste ettevõtete hindamise ja prognoositava tulevase rahavoo suuruse määramiseks on mitu erinevat viisi. Isegi kui palgate kellegi ettevõtte hindama ja jõuate ettevõtte hindamiseni, on oluline mõista nende kasutatavaid meetodeid.
Miks hindamine on oluline
Kui ostate või müüte, on ettevõtte väärtuse arvutamine hädavajalik, kuid see pole ainus põhjus.
- Kui otsite rahastamist, tahavad laenuandjad, investeerimispankurid ja riskikapitalistid teada, mida ettevõte väärt on.
- Kui olete partnerluses ja üks partner soovib, peate arvutama selle partneri ettevõtte osa väärtuse.
- Lahutuse korral võib olla vajalik ettevõtte hindamine, et saaksite abieluvara õiglaselt jagada.
Ettevõtte hindamine võib olla vaieldav. Partnerlusstsenaariumi korral võib näiteks teie partner soovida oma osalusele suuremat väärtust, kui arvate, et tema osa on väärt. Seetõttu on objektiivsed hindamismeetodid kasulikud.
Äri hindamine aktsia hinna järgi
Kui ettevõte on avalikult kaubeldav, on aktsiahinna abil turuväärtuseni jõudmine suhteliselt lihtne. Oletame, et ettevõttel on 500 000 börsil kaubeldavat aktsiat ja praegu müüakse neid hinnaga 20 dollarit. Selle hinnaga on aktsiate kogu väärtus 10 miljonit dollarit.
See on lihtsaim viis hinna määramiseks, kuid see pole parim. Aktsia hind põhineb ettevõtte tajutaval väärtusel, mis ei pruugi kajastada tegelikku väärtust. Aktsiahindade subjektiivne külg on üks põhjus, miks need kõikuvad. Aktsiahinna kasutamine ainult hindamiseks on riskantne, kuna:
- Investorid võivad aktsia hinna aluseks võtta peagi turule tulev uue toote eeldatava edu. Kui toode debüteerib, võib see langeda ja aktsiad langevad.
- Aktsiat kokku ostvad investorid ei pruugi olla äri tõsiselt hinnanud.
- Investorid võivad ette näha tulevast kasvu, mida ei juhtu.
- Investorid võivad eeldada, et kuna ettevõte kasvas eelmisel aastal, kasvab see ka järgmisel aastal sama palju. Seda ei juhtu alati.
- Börsihind võib olla vastus ajutistele rõvedatele uudistele, mis ei kajasta ettevõtte põhiväärtust.
- Kui ettevõttega ei kaubelda tihedalt, ei pruugi aktsia hind palju tähendada.
Muidugi, kui teie ettevõttega ei kaubelda avalikult ja enamikul väikeettevõtetel pole, peate ettevõtte väärtuse kindlakstegemiseks kasutama teist meetodit.
Ettevõtte hindamine Compsi poolt
Teine meetod hinna määramiseks on ühe ettevõtte võrdlemine sarnase ettevõttega. Näiteks kui müüte oma ettevõtet, võite otsida ettevõtteid oma geograafilisest piirkonnast samast tööstusharust ja ekstrapoleerida oma väärtuse nende omast.
Üks võimalus nende "kompkide" omandamiseks on otsida hiljuti müünud ettevõtteid ja teada saada nende müügihind. Teine võimalus on valida selline mõõdik nagu hinna / kasumi suhe, kui teave on kättesaadav.
Compsi kasutamisel on siiski piirid:
- Võimalik, et te ei leia võrreldavat müüki.
- Kui müügiandmed pole hiljutised, ei pruugi need kajastada praegust turuväärtust.
- Vähesed kompsid on identsed. Selle valemi kohandamine peamiste erinevuste kajastamiseks, näiteks kui ühel ettevõttel on vananevad seadmed või paremini koolitatud töötajad, võib olla keeruline.
Vara väärtustamine
Varapõhine hindamine on meetod, mis ei vaja keerukat matemaatikat. Lisage oma vara väärtus, lahutage oma kohustused ja teil on kogu ettevõtte väärtus. Võite kasutada kahte lähenemisviisi:
- Jätkuv mure. See lähenemine eeldab, et ettevõte töötab ja töötab ja et te ei müü olulisi varasid maha.
- Likvideerimine. See lähenemisviis põhineb ettevõtte hindamisel sellel, mida saaksite, kui sulgeksite selle, müüksite vara ja maksaksite oma võlad ära. See annab teile madala hinnangu, kuna likvideerimismüük tavaliselt turuhinda ei too.
Varapõhise hindamise puuduseks on see, et hea äri on väärt rohkem kui seadmete, kinnisvara, varude ja muu vara väärtus.
Diskonteeritud rahavoogude hindamine
Diskonteeritud rahavoog (DCF) on palju efektiivsem meetod ettevõtte väärtuse kindlakstegemiseks. Ettevõtte hindamine DCF-i poolt nõuab rohkem numbritega varitsemist kui vara hindamist. Kui aga arvestada, kui palju ettevõte tulevikus raha teenib, annab see palju parema ülevaate ettevõtte tegelikust väärtusest.
Põhjus, miks ettevõtte hindamine põhineb sularahal, on see, et lõppkokkuvõttes on sularaha see, mida omanikud soovivad ja vajavad. Kui teie ettevõtte sissetulek on vapustav, kuid teie rahavoog on negatiivne, ei saa te arveid, üürileandjat ega töötajaid maksta.
Kuidas arvutada DCF
- Arvutage oma tulevased tulud. Võite selle aluseks võtta lihtsa kasvuprognoosi või kaaluda selliseid tegureid nagu hind, maht, konkurents ja kliendibaas. Teine võimalus nõuab rohkem tööd.
- Projekteerige oma kulud ja kapitalivara. Koos tuludega võimaldab see teil määrata tulevase rahavoo.
- Joonis näitab rahavoogude lõplikku väärtust. Näiteks kui suur on tulevaste rahavoogude koguväärtus viie aasta pärast?
- Lõpuks kasutage terminaliväärtust, et välja selgitada standardvalemite põhjal nüüdisväärtus. Kui ettevõtte rahavoog annab lõppväärtuseks 17,5 miljonit dollarit, pole see summa midagi, mida saaksite arvete tasumiseks praegu kasutada. Sa diskonteerid rahavoogu tulevase raha väärtuse tuletamiseks siin ja praegu. See annab teile dollari numbri, mille saate ettevõtte väärtuseks määrata.
DCF eelised
DCF-i hindamisel on ettevõtte hindamise vahendina palju eeliseid.
- See ei vaja kompakte.
- DCF-i arvutusse saate lisada oma eeldused ja ootused ettevõtte tuleviku suhtes.
- Saate kasutada DCF-i mitme stsenaariumiga, kuidas tulevik mängib.
- Ehkki see nõuab palju matemaatikat, saate selle lihtsustamiseks kasutada Exceli.
DCF puudused
DCF-i hindamise kasutamisel on siiski mõningaid puudusi.
- Kasutate eeldusi tulevase kasvu ja rahavoogude kohta. On ahvatlev neid liiga optimistlikuks muuta.
- Oma eelduste muutmine võib tulevikus radikaalselt erinevaid rahavoogusid luua.
- DCF-i kuvamine on keeruline lähenemisviis, et vead saaksid sisse hiilida.
- Exceli abil on DCF-i arvutamine lihtne. DCF-i täpse arvutuse tegemine nõuab aga lisaks oskusi ja kogemusi.
Startupi maksumus
Teine meetod, kuigi seda ei kasutata laialdaselt, on ettevõtte hindamine selle põhjal, mis maksaks sama ettevõtte nullist alustamine. Kui otsite näiteks tootmisettevõtte ostmist, siis arvutaksite välja, mis teile maksaks seadmete ostmine, vajaliku ruumi rentimine, sõidukite ostmine ja koolitatud tööjõu palkamine. See annab teile ühe võimaluse asutatud ettevõtte väärtuse mõõtmiseks.
Selle lähenemisviisi puuduseks on see, et sarnaselt varapõhisele hindamisele ei arvestata selles ettevõtte tulevast kasumit ega rahavoogusid.
Korrutage tulu
Nagu rahavoogude puhul, saab ka tulu abil mõõta, kui palju raha ettevõte toob. Kordade tulude meetod kasutab seda ettevõtte hindamisel. Võtke praegused aastased tulud, korrutage need arvuga, näiteks 0,5 või 1,3, ja teil on ettevõtte väärtus.
Te ei saa oma kordajat valida. Need on omased tööstusele: näiteks majapidamistoodete jaoks 2,56 ja toiduainete töötlemiseks näiteks 1,39. Kordatud tulude meetodi rakendamine ettevõttele, mille tulud on 360 000 dollarit, teenib toiduainetööstuses 500 400 dollarit, majapidamistoodetes aga 921 600 dollarit.
Ärianalüütikud võivad selle asemel kasutada kordade tulude meetodit, et määrata ettevõtte väärtusele ülempiir.
Ülejääk ja võlg
Kui olete ettevõtte hindamise tuletanud, peate võib-olla selle kallal nokitsema. Enamik meetodeid ei muretse sularaha pärast ega ettevõtte võla kogusumma pärast. Enne lõpliku hinna määramist peaksite seda arvesse võtma.
Oletame näiteks, et soovite oma äri müüa ja diskonteeritud rahavoogude meetod annab sellele puhasväärtuse 560 000 dollarit. Kuid teil on tasumata laene 200 000 dollarit. Kui võlad tulevad ettevõttega, ei pruugi ostja olla nõus maksma rohkem kui 360 000 dollarit.
Kui teil on rohkem sularaha kui vajate otsekulutusteks, võiksite sularaha ülejäägi kajastamiseks oma ettevõtte hinda tõsta. Teise võimalusena võite välja töötada viisi, kuidas ülejäägiga lahkuda, ja lasta ostjal kõik muu alles jätta.
Tooge professionaal
Kui on aeg ettevõtte hindamine, võib teil olla parem, kui te ei lenda üksinda. Isegi kui teil on hea rahanduse ja arvutustabelitega, on hindamine spetsialiseeritud oskuste komplekt. Professionaalne hindaja teab õigeid kordajaid, mida kasutada, hiljutisi kompekte, turu dünaamikat ja kuidas neid oma unikaalses äris rakendada.
Sama oluline on ka spetsialistide objektiivsus. Ükskõik, kas otsite lahkumisstrateegiat või valmistute oma unistuste ettevõtte ostmiseks, võib mängus olev nahk teie otsust segada. Külmaverelise professionaalse hinnangu saamine võib teid eksimisest eemale juhtida.
Realistlik hindamine kiirendab ka protsessi. Hindaja teab, kuidas praeguses turukeskkonnas ettevõtet müügi hinda määratleda.
Hindamismeetodi valimine
Isegi ühe meetodi raames, näiteks ettevõtte DCF-i hindamine, võib teie eelduste muutmine luua laia valikut hindamisi. Mitme meetodi korral on tulemused kogu kaardil. Varapõhine hindamine võib anda netorahaväärtuse arvutamisest erinevaid tulemusi. Comps võib näidata, et teie ettevõttega sarnased ettevõtted müüvad rohkem kui Excelis krampitud numbrite eest.
Kui müüte, soovite kasutada meetodit, mis annab teile parima hinna, jäädes samas realistlikuks. Kui ostate, soovite, et hind oleks võimalikult madal, ilma et müüja ütleks ei. Peale selle pole täpset teadust, mis ütleks, milline alternatiiv on õige, kuidas siis otsustada?
- Küsige endalt, miks vajate hindamist. Kui kaalute ettevõtte ostmise plusse ja miinuseid, peate teadma, kas ost on kasumlik. Kui soovite uksi sulgeda ja kõike maha müüa, on teie vajadused erinevad.
- Kas olete vararikas ettevõte? Kui teie ettevõttel on palju väärtuslikku vara, näiteks maa või olulised patendid, võib vara bilansiline väärtus olla suurem kui diskonteeritud rahavoog või tulude korrutamise meetod ütleb, et olete väärt.
- Mis on teie tööstuse norm? Paljude seadmetega tootjatel on mõistlik teha varapõhine hindamine. Kui pakute professionaalseid teenuseid ja kasutate seadmete kõrval, pole varadel tähtsust.
Kui olete valmis energiat sisse panema, pole põhjust proovida mitut meetodit, et näha, millise väärtuste vahemiku tulemuseks on. Investeerimispankurite jaoks on see standard: kontrollige võrreldavaid ettevõtteid ja hiljutisi müüke ning seejärel tehke soodushinnaga rahavoogude analüüs. Kõigi kolme meetodi keskmist vaadates saavad investorid aimu, kui palju raha neil on mugav teie ettevõttesse panna.
